The Effect of Macroeconomic, Microeconomic, and Systematic Risk on Firm Value in the Jakarta Islamic Index 30 (JII30)
DOI:
https://doi.org/10.61978/moneta.v3i3.724Keywords:
Firm Value, Inflation, Interest Rates, ROE, TATO, Systematic RiskAbstract
This research examines the influence of macroeconomic, microeconomic, and systematic risk factors on firm value inside the Jakarta Islamic Index 30 (JII30) from 2019 to 2023. The imperative is to comprehend investor perception in Sharia-compliant capital markets, where investment choices are influenced by ethical standards and a long-term perspective. This study analyzes inflation and interest rates (macroeconomic factors), ROE and TATO (microeconomic indicators), and beta (systematic risk), chosen for their significance in indicating corporate performance and investor appeal. The population comprises 52 companies listed in the JII30 during 2019–2023. Using purposive sampling, 21 firms were selected, producing 105 observations. Data were analyzed through panel data regression with the Random Effect Model (REM), determined by the Chow, Hausman, and Lagrange Multiplier tests. Results show that all variables simultaneously have a significant effect on firm value, while only ROE and TATO individually have a significant positive influence. Inflation, interest rates, and beta are insignificant. These findings indicate that Sharia investors focus more on internal performance, such as profitability and asset efficiency, rather than reacting to short-term macroeconomic changes. Practically, management should prioritize strategies that enhance efficiency and profitability, while regulators can encourage transparent disclosure of internal performance indicators to sustain investor trust and support long-term market stability.
References
Adnyana, I. M. (2020). Manajemen Investasi dan Protofolio. Lembaga Penerbitan Universitas Nasional.
Akbar, F., & Fahmi, I. (2022). Pengaruh ukuran perusahaan, profitabilitas dan likuiditas terhadap kebijakan dividen dan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen, 5(1), 62–81.
Amin, M. A. N., & Rahmawati, H. (2023). Pengaruh Keputusan Manajemen Keuangan Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Tahun 2017 2021. Jurnal Valuasi, 3(2), 736–763. https://doi.org/10.46306/vls.v3i2 DOI: https://doi.org/10.54259/manabis.v2i1.1564
Andrianto, Fatihudin, D., & Firmansyah, M. A. (2019). Manajemen Bank. Qiara Media.
Anggraini, S., & Widhiastuti, R. N. (2020). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Dan Aktvitas Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2015 – 2018. JURNAL KOMPLEKSITAS, 9(1), 1–10. https://doi.org/https://doi.org/10.56486/kompleksitas.vol9no01.16 DOI: https://doi.org/10.22437/jar.v1i1.10942
Ardana, K. A., & Wahyuni, M. A. (2024). Pengaruh Inflasi , Suku Bunga , dan Solvabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2021-2023. VJRA, 13(2), 47–58. DOI: https://doi.org/10.23887/vjra.v13i2.78494
Arum, H. N., Nazar, M. R., & Aminah, W. (2017). Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Dan Nilai Perusahaan Terhadap Praktik Perataan Laba. Journal of Financial Economics, 9(2), 71–78. https://doi.org/https://doi.org/10.23969/jrak.v9i2.581 DOI: https://doi.org/10.23969/jrak.v9i2.581
Chung, K. H., & Pruitt, S. W. (1994). A Simple Approximation of Tobin’s Q. SSRN Electronic Journal, 23(3). DOI: https://doi.org/10.2307/3665623
Dewi Sartika, U., Siddik, S., & Choiriyah, C. (2019). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, Dan Produk Domestik Bruto Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 8(2), 75. https://doi.org/10.32502/jimn.v8i2.1821 DOI: https://doi.org/10.32502/jimn.v8i2.1821
Dhovairy, A. F. (2022). Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Konstruksi Dan Bangunan Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020. Jurnal Ilmu Manajemen, 10(2), 408–419. DOI: https://doi.org/10.26740/jim.v10n2.p408-419
DSta Bank Indonesia. (2016). Metadata Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia - Bank Indonesia (Issue Juni 2016).
Ekawarna, & Muslim, F. (2008). Pengantar Teori Ekonomi Makro. Gaung Persada.
Farid, D. M., & Akhmadi, A. (2023). Peran Mediasi Profitabilitas: Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Leverage Sebagai Variabel Kontrol Pada Perusahaan Idx Bumn 20 Periode 2018-2021. Keunis, 11(2), 118. https://doi.org/10.32497/keunis.v11i2.4442 DOI: https://doi.org/10.32497/keunis.v11i2.4442
Febriyanti, N. R., Aryani, F., & Hendratni, T. W. (2023). Pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2016-2021. Jimp, 3(2), 99–109. DOI: https://doi.org/10.52005/aktiva.v2i3.30
GWP, P. R. D. A. D., & Cipta, W. (2024). Pengaruh Inflasi Dan Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Prospek: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 6(2), 189–198. https://doi.org/10.31000/sinamu.v2i0.3527 DOI: https://doi.org/10.31000/sinamu.v2i0.3527
Hartono, J. (2019). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (11th ed.). BPFE-Yogyakarta.
Holly, A., Jao, R., Mardiana, A., & Holly, A. (2022). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report terhadap Nilai Perusahaan dengan Risiko Sistematis sebagai Variabel Mediasi. Jurnal Akuntansi, 16(1), 26–46. https://doi.org/https://doi.org/10.25170/jara.v16i1.2605
Jufrizen, J., & Al Fatin, I. N. (2020). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Return On Assets Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Farmasi. Jurnal Humaniora : Jurnal Ilmu Sosial, Ekonomi Dan Hukum, 4(1), 183–195. https://doi.org/10.30601/humaniora.v4i1.677 DOI: https://doi.org/10.30601/humaniora.v4i1.677
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan (12th ed.). RajaGrafindo Persada.
Lestari, I. D., Anggraeni, Y. P., & Octavia, A. N. (2023). Pengaruh Return On Assets, Return On Equity Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. SOLUSI : Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi, 21(2), 566–578. https://doi.org/https://doi.org/10.26623/slsi.v21i2.6355 DOI: https://doi.org/10.26623/slsi.v21i2.6355
Marbun, A., Lumban, A. R., Gaol, Marbun, F. B., Gaol, R. L., Sihombing, R. M., Hasugian, C., & Siallagan, H. (2023). Pengaruh Suku Bunga Deposito Terhadap Perkembangan Dana Deposito. JURNAL EKONOMIKA45, 10(2), 666–681. https://doi.org/10.60079/ajeb.v1i1.60 DOI: https://doi.org/10.30640/ekonomika45.v10i2.2174
Mulyana, B., & Rini, R. (2017). Pengaruh Solvabilitas; Profitabilitas; Ukuran Perusahaan Dan Beta Saham Terhadap Nilai Perusahaan Serta Dampaknya Pada Return Saham Perusahaan Sub Sektor Otomotif Dan Komponennya Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010-2016. Indikator, 1(3), 17–30.
Muthi’ah, S., & Chang, I. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Risiko Sistematis Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ifr Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 28(1), 87–98. https://doi.org/10.23960/jak.v28i1.570 DOI: https://doi.org/10.23960/jak.v28i1.570
Naufal, D. R., & Suwaidi, R. A. (2021). Analisis Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Tekstil Dan Garmen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei). Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 4(1), 1–13. https://doi.org/https://doi.org/10.32670/fairvalue.v4iSpesial%20Issue%201.616
Nurmiati. (2024). Manajemen Investasi. Widina Media Utama.
Permana, A. A. N. B. A., & Rahyuda, H. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas, Likuiditas, Dan Inflasi Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, 8(3), 1577–1607. https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v8.i3.p15 DOI: https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v08.i03.p15
Pujiati, A., & Hadiani, F. (2020). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Inflasi dan Nilai Tukar terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 1(1), 160–170. https://doi.org/10.35313/jaief.v1i1.2400 DOI: https://doi.org/10.35313/jaief.v1i1.2400
Reny, T. O., & Wendy. (2023). Pengaruh Board Diversityterhadap Nilai Perusahaan Dalam Perspektif Corporate Governance Pada Sub Sektor Perbankan Di Bursa Efek Indonesia. Management Business Innovation Conference, 450–464.
Rumianti, C. (2023). Pengaruh Risiko Investasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mirai Management, 8(1), 201–209. DOI: https://doi.org/10.56858/jsmn.v2i1.135
Sahupala, I. A., & Andayani, S. (2021). Pengaruh Risiko Sistematis Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham. Seminar Nasional Akuntansi Dan Call for Paper (SENAPAN), 1(2), 770–779. https://doi.org/10.33005/senapan.v1i2.150 DOI: https://doi.org/10.33005/senapan.v1i2.150
Sahyu, A., & Maharani, N. K. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas, Dan Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan. KOMITMEN: Jurnal Ilmiah Manajemen, 4(3), 260–271. https://doi.org/https://doi.org/10.15575/jim.v4i1.24479 DOI: https://doi.org/10.15575/jim.v4i1.24479
Sakdiah, S. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Dan Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sektor Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2018). Society, 10(2), 133–153. https://doi.org/10.20414/society.v10i2.1786 DOI: https://doi.org/10.20414/society.v10i2.1786
Simanungkalit, E. F. B. (2020). Pengaruh Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. JOURNAL OF MANAGEMENT (SME’s), 13(3), 327–340. https://doi.org/https://doi.org/10.35508/jom.v13i3.3311 DOI: https://doi.org/10.35508/jom.v13i3.3311
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374. DOI: https://doi.org/10.2307/1882010
Sukmawardini, D., & Ardiansari, A. (2018). The Influence of Institutional Ownership, Profitability, Liquidity, Dividend Policy, Debt Policy on Firm Value. Management Analysis Journal, 7(2), 211–222.
Suyanto, & Risqi, U. A. (2022). Pengaruh Return On Asset dan Return On Equity terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Al-Kharaj : Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 4(4), 1122–1133. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i4.846 DOI: https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i4.846
Tandelilin, E. (2017). Pasar Modal: Manajemen Portofolio & Investasi. Kanisius.
Ulfah, M., & Abbas, D. S. (2020). Pengaruh Current Ratio (Cr), Total Asset Turnover (Tato), Pertumbuhan Perusahaan, Kebijakan Dividen, dan Ukuran Perusahaan (Size) terhadap Nilai Perusahaan. J-Mabisya, 1(1), 87–110.
Utami, R. B., & Prasetiono, P. (2016). Analisis Pengaruh Tato, Wcto, Dan Der Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Roa Sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2013). DIPONEGORO JOURNAL OF MANAGEMENT, 5(2), 1–14. https://doi.org/https://doi.org/10.14710/jsmo.v13i1.13411 DOI: https://doi.org/10.14710/jsmo.v13i1.13411
Wibowo, A. (2012). Peran Kinerja Perusahaan Dan Risiko Sistematis dalam Menentukan Pengaruh Inflasi Terhadap Nilai Perusahaan. Media Ekonomi Dan Manajemen, 26(2), 1–18.
Yahya, F. N., Widiasmara, A., & Nurhayati, P. (2022). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Struktur Aset dan Tingkat Suku Bunga terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2017-2020. Seminar Inovasi Manajemen Bisnis Dan Akuntansi, 4.
Zuhro, L., & Irsad, Moch. (2022). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Inflasi Dan Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan Properti, Real Estate dan Konstruksi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2016-2020. YUME : Journal of Management, 5(1), 431–442. https://doi.org/10.37531/yume.vxix.346 DOI: https://doi.org/10.33395/juripol.v5i2.11679
